د. سامر المحترم
السيد أوهاج المحترم
الأخوة في المجموعة
لنفهم الفرق بين العائد بشكل عام و العائد الخالي من المخاطرة بشكل خاص من جهة و بين الذهب و الأوراق المالية الحكومية و اعتبار الكثير من الاقتصاديين لها كملجا آمن, و لفهم المعنى الحقيقي من وراء كلمة آمن و ذلك بحسب الأدبيات المالية و النقدية التقليدية ( و لنستبعد وجهة النظر الاسلامية في الكثير من النفاصيل حاليا) و ذلك بغية شرح المفاهيم السابقة التي يقوم عليها ادعاء الماليين الغربيين
بداية نقول إن القاعدة الاساسية في الأسواق المالية و احدى بديهيات علم المالية التقليدية هي أن العلاقة بين العائد (Return ) و المخاطرة ( Risk ) هي علاقة تناسب طردي
أي كلما زاد أحدهما زاد الآخر بشكل عام
وعليه فإن العلاقة بينهما تمثل بالمعادلة الخطية التالية
return=a+Bx
حيث يمثل الطرف a+Bx المخاطرة و عليه فان المستثمر المحترف يحدد مقدار المخاطر التي يستطيع تحملها و يطبق المعادلة السابقة و بحسب بعض النماذج الشهيرة لاستنباط العوائد التقديرية لكل أداة مالية
من أشهر هذه النماذج نموج CAPM أو Capital Assets Pricing Model
و معادلته بالنموذج البسيط هي
(Return = Rf+B(Rm-Rf
حيث تمثل Rf العائد الخالي من المخاطر risk free
Rm العائد المتوسط في سوق الأداة المالية المقاسة
B معبرا عن ميل خط المعادلة المعبرة عن العلاقة بين العائد و المخاطرة
1- ما هو العائد الخالي من المخاطر Rf ؟
يتألف هذا العائد من العائد الأساسي (يقدر غالبا من انتاجية الوحدة النقدية الواحدة المستثمرة في الاقتصاد الوطني) مضافا إليه مخاطر التضخم و يتم حساب الأخير في الولايات المتحدة مثلا من خلال الفرف بين معدلات الفائدة على أذونات الخزانة لمدة 3 و 9 أشهر و البعض في حين يفضل البعض استخدام مؤشر أسعار المستهلكين CPI أو غيرها من مؤشرات التضخم خاصة في البلدان التي تعاني من أرقام عالية في هذا الجانب
2- الآن لنقارن بين الذهب و السندات الحكومية بناء على هذا الكلام؟
كلا الاستثمارين أساسا يجب أن يغطيا العائد الخالي من المخاطر و عليه اذا قلنا أننا أن أي منهاما ملاذ آمن للمستثمرين نكون ناقضنا كلامنا السابق, حيث تناسينا الشق الثاني من المعادلة و هنا تتضح الفروقات بين الخيارين الاستثمارين خاصة عندما ندقق في Rm التي تمثل متوسط عائد السوق للأداة الاستثمارية و هو مرتبط بمخاطر الاقتصاد الكلي ككل و منها على سبيل الحصر ( مخاطر عدم السداد - مخاطر الافلاس - مخاطر أسعار الصرف - مخاطر تقلب الأسعار و تذبذبها - ...الخ) أي أنها تتبع خصائص سوق الأداة الاستثمارية
ايضا هناك B أو بتا التي تقيس درجة العلاقة بن السوق و الأداة الاستثمارية
في سوق الأوراق المالية الحكومية , و لنتكلم مثلا عن الولايات المتحدة الأمريكية أو بعض بلدان اوربا و التي تصنيفها AAA أو AA تعتبر نظريا من الدول ذات الاقتصاد القوي التي لا تواجه مخاطر الافلاس عموما و تختلف في مخاطر السداد على المدى الطويل ( الاولى AAA بعيد الاحتمال و الثاني AA أكثر احتمالا لعدم السداد)
أي أن حامل السند الحكومي لا يمكن أن يتعرض لمخاطر ضياع الاستثمار المالي نتيجة افلاس أو عجز في المدى المتوسط للاستثمار و عليه فتنخفض درجة المخاطر Rm و تنخفض معها Rm-Rf لكن هذا الكلام عمليا ثبتت عدم صحته خلال الأزمة العالمية و ما تبعها خاصة من فشل مؤسسات التصنيف العالمية في توقع المخاطر و لاحقا الخلاف بين مؤسسة التصنيف العالمية S&P و الولايات المتحدة نتج عنه خفض تصنيف الولايات المتحدة و تهديد البقية (فيتش - موديز) بالتخفيض أيضا
و عليه قد ترتفع مخاطر الاستثمار في الاوراق الحكومية الامريكية و سيرتفع العائد المطلوب من المستثمرين مقابل هذا الارتفاع لكنه لن يؤثر على المستثمرين بالدولار طالما أن الثقة (الشبه مفقودة حاليا) موجودة في السوق و كما قال الدكتور سامر "اختفت الحكومات التي لا تفلس"
و لو نظرنا إلى دول كان لديها مخاطر عدم سداد كبير كالبرازيل في التسعينات أو أن لديها مخاطر تضخم عالية كسيراليون أو زمبابوي نجد أن المخاطر الكلية ترتفع و يرتفع معها العائد المطلوب للاستثمار في اوراقها الحكومية.
أما بالنسبة للذهب فالوضع كان مختلف سابقا , فهو معدن ثمين معروف منذ القدم و كانت تقوم آلية التسعير العالمية العصرية عليه طبقا لبريتونوودز , لكنه اليوم حاد عن وظيفته الثمنية, فبات سلعة تباع و تشترى بحسب الظروف الاقتصادية سواء من البلدان أو الأفراد , كما أن المضاربة ازدادت عليه خاصة بغرض الاقتناء بهدف الادخار أو الكنز
و عليه يتأثر الذهب اليوم بمخاطر أسواق السلع و الأدوات الاستثمارية مثل ( مخاطر تذبذب الأسعار ) و معرض لتأثير المضاربة و الاتجار بالهامش كونه يقيم بالعملات الورقية و أيضا من الممكن أن تشكل أسعاره فقاعات سعرية خاصا مع محدودية الكميات المستخرجة منه أمام الطلب المرتفع عليه , جميع هذه العومل تؤثر في على Rm و بالتالي على مخاطر الاستثمار فيه و العائد المطلوب.
ختاما نقول إن تقدير مخاطر الاستثمار في أصل استثماري هو عملية ذاتية تنبع من الشخص و قدرته على تحليل معطيات الواقع و ترجمتها إلى نسب تحقق المطلوب فالبعض يكون متشائما و البعض متفائل , و أناس يعملون و يجتهدون على دراسة الموضوع خاصة ممن امتلكو الموارد و آخرون اعتمدو نتاج جهد غيرهم من وكالات التصنيف التي ثبت للعالم زيف ادعائاتها الحيادية و الموضوعية
و بالتالي نحن بحاجة إلى مصفوفة أو دالة أكثر قدرة على التحليل الكمي بعيدا عن مبدأ الاجتهادات و الرؤية الشخصية و إلى بيئة أكثر صدق و أمانة في التعامل بين الناس
وضاح حنانا
From: kantakji@gmail.com
Date: Sun, 30 Oct 2011 18:39:32 +0200
Subject: Re: {Kantakji Group}. Add '10327' العلاقة بين العائد الخالى من المخاطره والذهب كملاذ آمن لدى المستثمرين
To: kantakjigroup@googlegroups.com
--
You received this message because you are subscribed to the Google Groups "Kantakji Group" group.
To post to this group, send email to kantakjigroup@googlegroups.com
To unsubscribe from this group لفك الاشتراك من المجموعة أرسل للعنوان التالي رسالة فارغة, send email to kantakjigroup+unsubscribe@googlegroups.com
For more options, visit this group at
http://groups.google.com/group/kantakjigroup?hl=en
سياسة النشر في المجموعة:
ترك ما عارض أهل السنة والجماعة... الاكتفاء بأمور ذات علاقة بالاقتصاد الإسلامي وعلومه ولو بالشيء البسيط، ويستثنى من هذا مايتعلق بالشأن العام على مستوى الأمة كحدث غزة مثلا... عدم ذكر ما يتعلق بشخص طبيعي أو اعتباري بعينه باستثناء الأمر العام الذي يهم عامة المسلمين... تمرير بعض الأشياء الخفيفة المسلية ضمن قواعد الأدب وخاصة منها التي تأتي من أعضاء لا يشاركون عادة، والقصد من ذلك تشجيعهم على التفاعل الإيجابي... ترك المديح الشخصي...إن كل المقالات والآراء المنشورة تُعبر عن رأي أصحابها، ولا تعبّر عن رأي إدارة المجموعة بالضرورة.
السيد أوهاج المحترم
الأخوة في المجموعة
لنفهم الفرق بين العائد بشكل عام و العائد الخالي من المخاطرة بشكل خاص من جهة و بين الذهب و الأوراق المالية الحكومية و اعتبار الكثير من الاقتصاديين لها كملجا آمن, و لفهم المعنى الحقيقي من وراء كلمة آمن و ذلك بحسب الأدبيات المالية و النقدية التقليدية ( و لنستبعد وجهة النظر الاسلامية في الكثير من النفاصيل حاليا) و ذلك بغية شرح المفاهيم السابقة التي يقوم عليها ادعاء الماليين الغربيين
بداية نقول إن القاعدة الاساسية في الأسواق المالية و احدى بديهيات علم المالية التقليدية هي أن العلاقة بين العائد (Return ) و المخاطرة ( Risk ) هي علاقة تناسب طردي
أي كلما زاد أحدهما زاد الآخر بشكل عام
وعليه فإن العلاقة بينهما تمثل بالمعادلة الخطية التالية
return=a+Bx
حيث يمثل الطرف a+Bx المخاطرة و عليه فان المستثمر المحترف يحدد مقدار المخاطر التي يستطيع تحملها و يطبق المعادلة السابقة و بحسب بعض النماذج الشهيرة لاستنباط العوائد التقديرية لكل أداة مالية
من أشهر هذه النماذج نموج CAPM أو Capital Assets Pricing Model
و معادلته بالنموذج البسيط هي
(Return = Rf+B(Rm-Rf
حيث تمثل Rf العائد الخالي من المخاطر risk free
Rm العائد المتوسط في سوق الأداة المالية المقاسة
B معبرا عن ميل خط المعادلة المعبرة عن العلاقة بين العائد و المخاطرة
1- ما هو العائد الخالي من المخاطر Rf ؟
يتألف هذا العائد من العائد الأساسي (يقدر غالبا من انتاجية الوحدة النقدية الواحدة المستثمرة في الاقتصاد الوطني) مضافا إليه مخاطر التضخم و يتم حساب الأخير في الولايات المتحدة مثلا من خلال الفرف بين معدلات الفائدة على أذونات الخزانة لمدة 3 و 9 أشهر و البعض في حين يفضل البعض استخدام مؤشر أسعار المستهلكين CPI أو غيرها من مؤشرات التضخم خاصة في البلدان التي تعاني من أرقام عالية في هذا الجانب
2- الآن لنقارن بين الذهب و السندات الحكومية بناء على هذا الكلام؟
كلا الاستثمارين أساسا يجب أن يغطيا العائد الخالي من المخاطر و عليه اذا قلنا أننا أن أي منهاما ملاذ آمن للمستثمرين نكون ناقضنا كلامنا السابق, حيث تناسينا الشق الثاني من المعادلة و هنا تتضح الفروقات بين الخيارين الاستثمارين خاصة عندما ندقق في Rm التي تمثل متوسط عائد السوق للأداة الاستثمارية و هو مرتبط بمخاطر الاقتصاد الكلي ككل و منها على سبيل الحصر ( مخاطر عدم السداد - مخاطر الافلاس - مخاطر أسعار الصرف - مخاطر تقلب الأسعار و تذبذبها - ...الخ) أي أنها تتبع خصائص سوق الأداة الاستثمارية
ايضا هناك B أو بتا التي تقيس درجة العلاقة بن السوق و الأداة الاستثمارية
في سوق الأوراق المالية الحكومية , و لنتكلم مثلا عن الولايات المتحدة الأمريكية أو بعض بلدان اوربا و التي تصنيفها AAA أو AA تعتبر نظريا من الدول ذات الاقتصاد القوي التي لا تواجه مخاطر الافلاس عموما و تختلف في مخاطر السداد على المدى الطويل ( الاولى AAA بعيد الاحتمال و الثاني AA أكثر احتمالا لعدم السداد)
أي أن حامل السند الحكومي لا يمكن أن يتعرض لمخاطر ضياع الاستثمار المالي نتيجة افلاس أو عجز في المدى المتوسط للاستثمار و عليه فتنخفض درجة المخاطر Rm و تنخفض معها Rm-Rf لكن هذا الكلام عمليا ثبتت عدم صحته خلال الأزمة العالمية و ما تبعها خاصة من فشل مؤسسات التصنيف العالمية في توقع المخاطر و لاحقا الخلاف بين مؤسسة التصنيف العالمية S&P و الولايات المتحدة نتج عنه خفض تصنيف الولايات المتحدة و تهديد البقية (فيتش - موديز) بالتخفيض أيضا
و عليه قد ترتفع مخاطر الاستثمار في الاوراق الحكومية الامريكية و سيرتفع العائد المطلوب من المستثمرين مقابل هذا الارتفاع لكنه لن يؤثر على المستثمرين بالدولار طالما أن الثقة (الشبه مفقودة حاليا) موجودة في السوق و كما قال الدكتور سامر "اختفت الحكومات التي لا تفلس"
و لو نظرنا إلى دول كان لديها مخاطر عدم سداد كبير كالبرازيل في التسعينات أو أن لديها مخاطر تضخم عالية كسيراليون أو زمبابوي نجد أن المخاطر الكلية ترتفع و يرتفع معها العائد المطلوب للاستثمار في اوراقها الحكومية.
أما بالنسبة للذهب فالوضع كان مختلف سابقا , فهو معدن ثمين معروف منذ القدم و كانت تقوم آلية التسعير العالمية العصرية عليه طبقا لبريتونوودز , لكنه اليوم حاد عن وظيفته الثمنية, فبات سلعة تباع و تشترى بحسب الظروف الاقتصادية سواء من البلدان أو الأفراد , كما أن المضاربة ازدادت عليه خاصة بغرض الاقتناء بهدف الادخار أو الكنز
و عليه يتأثر الذهب اليوم بمخاطر أسواق السلع و الأدوات الاستثمارية مثل ( مخاطر تذبذب الأسعار ) و معرض لتأثير المضاربة و الاتجار بالهامش كونه يقيم بالعملات الورقية و أيضا من الممكن أن تشكل أسعاره فقاعات سعرية خاصا مع محدودية الكميات المستخرجة منه أمام الطلب المرتفع عليه , جميع هذه العومل تؤثر في على Rm و بالتالي على مخاطر الاستثمار فيه و العائد المطلوب.
ختاما نقول إن تقدير مخاطر الاستثمار في أصل استثماري هو عملية ذاتية تنبع من الشخص و قدرته على تحليل معطيات الواقع و ترجمتها إلى نسب تحقق المطلوب فالبعض يكون متشائما و البعض متفائل , و أناس يعملون و يجتهدون على دراسة الموضوع خاصة ممن امتلكو الموارد و آخرون اعتمدو نتاج جهد غيرهم من وكالات التصنيف التي ثبت للعالم زيف ادعائاتها الحيادية و الموضوعية
و بالتالي نحن بحاجة إلى مصفوفة أو دالة أكثر قدرة على التحليل الكمي بعيدا عن مبدأ الاجتهادات و الرؤية الشخصية و إلى بيئة أكثر صدق و أمانة في التعامل بين الناس
وضاح حنانا
From: kantakji@gmail.com
Date: Sun, 30 Oct 2011 18:39:32 +0200
Subject: Re: {Kantakji Group}. Add '10327' العلاقة بين العائد الخالى من المخاطره والذهب كملاذ آمن لدى المستثمرين
To: kantakjigroup@googlegroups.com
بسم الله الرحمن الرحيم
السلام عليكم ورحمة الله وبركاته
إن أخينا أوهاج لابد من أن في ذهنه حلا رياضيا لما يسأل عنه وسنرى ذلك لاحقا إن شاء الله.
إن المحافظة على رؤوس الأموال لا تكون بالاستثمار بالسندات أو بالذهب بل باستقرار الاقتصاد وهذا من مهمة الحكومات والناس معا ثم بالاقبال على العمل المنتج من كليهما فلا طفيليين ولا محتالين ولا متلاعبين بالناس وبأموالهم.
السلام عليكم ورحمة الله وبركاته
إن أخينا أوهاج لابد من أن في ذهنه حلا رياضيا لما يسأل عنه وسنرى ذلك لاحقا إن شاء الله.
| نعم إن الذهب هو الملاذ الآمن لدى المستثمرين لأن الله خلق الثمنية فيهما. فمهما اشتق الإنسان وأبدع من مُثمّنات فإن الذهب يبقى الحل الأخير إذا خذلت المثمنات القيم التي تمثلها. وهذا لا يمكن التحكم به لأن العامل النفسي يفوق كل تنظير!!
أما ما أسماه أوهاج بالعائد الخالي من المخاطرة وضرب عنه مثلا بالسندات الحكومية فلا أظنه مصيبا فيه لأن هذا ليس استثمارٌ بل بيع للدين. ودليل قولنا تبرير الأخ أوهاج بأن الناس من المستثمرين تعزف عنها أي عن السندات.. فالناس جميعها والمختصون خاصة تعلم علم اليقين بأن هذا الاستثمار ليس استثمارا.. فلو اهتز الاقتصاد وانخفضت قيم النقود وارتفعت قيمة الذهب بما يفوق نسبة الفائدة الربوية على السندات لأدرك غير الاقتصاديين قبل الاقتصاديين وبالفطرة بأن الذهب معدن ثمين وأن السندات استثمار سخيف لا يتعدى نسبة اللايبور الأسخف منه (+-) فارق بسيط. وإن الدول التي تضع فائضها في السندات تراهن على عملة البلد التي تقوّم فيها السندات وهذا من المراهنة والقمار أكثر منه من الاستثمار. لذلك ليست السندات ذات عائد خالي ولو ضمنته الحكومات.. والمنظر الذي بين أيدينا مشاهده واضحة لأن الحكومات قيد الإفلاس فأي ضامن هذا؟ لقد اختفت المخاطر الآمنة لأنها أصلا غير موجودة أصلا كما اختفت الحكومات التي لا تفلس!! |
إن المحافظة على رؤوس الأموال لا تكون بالاستثمار بالسندات أو بالذهب بل باستقرار الاقتصاد وهذا من مهمة الحكومات والناس معا ثم بالاقبال على العمل المنتج من كليهما فلا طفيليين ولا محتالين ولا متلاعبين بالناس وبأموالهم.
فحتى الذهب إذا قام المضاربون بالمضاربة به فسيرفعون سعره بشكل غير معبّر عن حقيقة السعر.
وإن القول بأن معدل العائد الخالي من المخاطرة منشؤه استثمار أو قطاع محدد فهذا لم يعد صحيحا وتكوين المحافظ الاستثمارية من خلال مؤشرات قياس تخصهما لم تعد صحيحة أيضا.
لا تنس الصلاة على نبي الرحمة والدعاء الصالح للمسلمين..
Samer Kantakji, PhD., TCA
www.kantakji.com
www.kantakji.net
http://groups.google.com/group/kantakjigroup
Email: kantakji@kantakji.com , kantakji@gmail.com
Mobile:+963 94 4273 000
Tel: +963 33 2530 772
Tel: +963 33 2518 535
SKYPE: Kantakji
www.kantakji.com
www.kantakji.net
http://groups.google.com/group/kantakjigroup
Email: kantakji@kantakji.com , kantakji@gmail.com
Mobile:+963 94 4273 000
Tel: +963 33 2530 772
Tel: +963 33 2518 535
SKYPE: Kantakji
2011/10/30 Dr. Samer Kantakji <kantakji@gmail.com>
بسم الله الرحمن الرحيم
السلام عليكم ورحمة الله وبركاته
بلاشك فإن أخينا أوهاج عندما يسأل فإن في خاطره تبريرا رياضيا لابد أننا سنراه بعدما يسمع التعليقات.
الذهب هو ملاذ آمن للمستثمرين.. هذا صحيح لأن الثمنية خلقة في ه
ولكن هنالك ما يسمى بالعائد الخالي من المخاطرة
فلماذا يترك المستثمرون هذا العائد فيشترون الذهب باعتباره الملاذ الآمن لأموالهم
رغم أن العلاقة غير واضحة بين العائد الخالى من المخاطرة والذهب وذلك للأسباب الاتية:
- معدل العائد الخالي يحدد من جهات حكومية وتضمن عائده
الذين يشترون الذهب يرغبون فى المحافظة على اموالهم او المضاربة.
السؤال :- ماذا يعكس هذا التباين , مع ان معدل العائد الخالى يستخدم كمؤشر لكثير من التفاسير الاستثمارية والذهب اصبح
الملاذ الامن لدى المستثمرين
نرجو شرح العلاقة
استفسر عن العلاقة بين شراء الذهب وشراء السندات الحكومية بغرض المحافظه على رؤوس الاموال
يقولون اليوم بان الذهب هو الملاذ الآمن فى نظر بعض المستثمرين , ويرى الفريق الاخر الاتجاه نحو السندات الحكومية لانها لايرغب فى المخاطره
فهل تلعب هاتين الاداتين دورا مهما فى المحافظة على رؤوس الاموال. فاذا كانت الاجابه بنعم
فلماذا يدخل معدل العائد الخالى من المخاطره لوحده فى تكوين بعض مؤشرات قياس الادء مثلا المحافظ الاستثمارية, مع ان الاثنان يستخدمان لغرض واحد
لا تنس الصلاة على نبي الرحمة والدعاء الصالح للمسلمين..Samer Kantakji, PhD., TCA
www.kantakji.com
www.kantakji.net
http://groups.google.com/group/kantakjigroup
Email: kantakji@kantakji.com , kantakji@gmail.com
Mobile:+963 94 4273 000
Tel: +963 33 2530 772
Tel: +963 33 2518 535
SKYPE: Kantakji
2011/10/30 ohaj 70 <ohaj70@yahoo.com>
From: Dr. Samer Kantakji <kantakji@gmail.com>
Subject: Re: {Kantakji Group}. Add '10321' العلاقة بين العائد الخالى من المخاطره والذهب كملاذ آمن لدى المستثمرين
To: kantakjigroup@googlegroups.com
Date: Saturday, October 29, 2011, 2:56 PM
--
بسم الله الرحمن الرحيم
السلام عليكم ورحمة الله وبركاته
أتكلم عن نفسي..
أرجو التوضيح بمثال فلم أفهم مرادك..
لا تنس الصلاة على نبي الرحمة والدعاء الصالح للمسلمين..Samer Kantakji, PhD., TCA
www.kantakji.com
www.kantakji.net
http://groups.google.com/group/kantakjigroup
Email: kantakji@kantakji.com , kantakji@gmail.com
Mobile:+963 94 4273 000
Tel: +963 33 2530 772
Tel: +963 33 2518 535
SKYPE: Kantakji
2011/10/27 ohaj 70 <ohaj70@yahoo.com>
--
You received this message because you are subscribed to the Google Groups "Kantakji Group" group.
To post to this group, send email to kantakjigroup@googlegroups.com
To unsubscribe from this group لفك الاشتراك من المجموعة أرسل للعنوان التالي رسالة فارغة, send email to kantakjigroup+unsubscribe@googlegroups.com
For more options, visit this group at
http://groups.google.com/group/kantakjigroup?hl=en
سياسة النشر في المجموعة:
ترك ما عارض أهل السنة والجماعة... الاكتفاء بأمور ذات علاقة بالاقتصاد الإسلامي وعلومه ولو بالشيء البسيط، ويستثنى من هذا مايتعلق بالشأن العام على مستوى الأمة كحدث غزة مثلا... عدم ذكر ما يتعلق بشخص طبيعي أو اعتباري بعينه باستثناء الأمر العام الذي يهم عامة المسلمين... تمرير بعض الأشياء الخفيفة المسلية ضمن قواعد الأدب وخاصة منها التي تأتي من أعضاء لا يشاركون عادة، والقصد من ذلك تشجيعهم على التفاعل الإيجابي... ترك المديح الشخصي...إن كل المقالات والآراء المنشورة تُعبر عن رأي أصحابها، ولا تعبّر عن رأي إدارة المجموعة بالضرورة.
You received this message because you are subscribed to the Google Groups "Kantakji Group" group.
To post to this group, send email to kantakjigroup@googlegroups.com
To unsubscribe from this group لفك الاشتراك من المجموعة أرسل للعنوان التالي رسالة فارغة, send email to kantakjigroup+unsubscribe@googlegroups.com
For more options, visit this group at
http://groups.google.com/group/kantakjigroup?hl=en
سياسة النشر في المجموعة:
ترك ما عارض أهل السنة والجماعة... الاكتفاء بأمور ذات علاقة بالاقتصاد الإسلامي وعلومه ولو بالشيء البسيط، ويستثنى من هذا مايتعلق بالشأن العام على مستوى الأمة كحدث غزة مثلا... عدم ذكر ما يتعلق بشخص طبيعي أو اعتباري بعينه باستثناء الأمر العام الذي يهم عامة المسلمين... تمرير بعض الأشياء الخفيفة المسلية ضمن قواعد الأدب وخاصة منها التي تأتي من أعضاء لا يشاركون عادة، والقصد من ذلك تشجيعهم على التفاعل الإيجابي... ترك المديح الشخصي...إن كل المقالات والآراء المنشورة تُعبر عن رأي أصحابها، ولا تعبّر عن رأي إدارة المجموعة بالضرورة.
--
You received this message because you are subscribed to the Google Groups "Kantakji Group" group.
To post to this group, send email to kantakjigroup@googlegroups.com
To unsubscribe from this group لفك الاشتراك من المجموعة أرسل للعنوان التالي رسالة فارغة, send email to kantakjigroup+unsubscribe@googlegroups.com
For more options, visit this group at
http://groups.google.com/group/kantakjigroup?hl=en
سياسة النشر في المجموعة:
ترك ما عارض أهل السنة والجماعة... الاكتفاء بأمور ذات علاقة بالاقتصاد الإسلامي وعلومه ولو بالشيء البسيط، ويستثنى من هذا مايتعلق بالشأن العام على مستوى الأمة كحدث غزة مثلا... عدم ذكر ما يتعلق بشخص طبيعي أو اعتباري بعينه باستثناء الأمر العام الذي يهم عامة المسلمين... تمرير بعض الأشياء الخفيفة المسلية ضمن قواعد الأدب وخاصة منها التي تأتي من أعضاء لا يشاركون عادة، والقصد من ذلك تشجيعهم على التفاعل الإيجابي... ترك المديح الشخصي...إن كل المقالات والآراء المنشورة تُعبر عن رأي أصحابها، ولا تعبّر عن رأي إدارة المجموعة بالضرورة.
--
You received this message because you are subscribed to the Google Groups "Kantakji Group" group.
To post to this group, send email to kantakjigroup@googlegroups.com
To unsubscribe from this group لفك الاشتراك من المجموعة أرسل للعنوان التالي رسالة فارغة, send email to kantakjigroup+unsubscribe@googlegroups.com
For more options, visit this group at
http://groups.google.com/group/kantakjigroup?hl=en
سياسة النشر في المجموعة:
ترك ما عارض أهل السنة والجماعة... الاكتفاء بأمور ذات علاقة بالاقتصاد الإسلامي وعلومه ولو بالشيء البسيط، ويستثنى من هذا مايتعلق بالشأن العام على مستوى الأمة كحدث غزة مثلا... عدم ذكر ما يتعلق بشخص طبيعي أو اعتباري بعينه باستثناء الأمر العام الذي يهم عامة المسلمين... تمرير بعض الأشياء الخفيفة المسلية ضمن قواعد الأدب وخاصة منها التي تأتي من أعضاء لا يشاركون عادة، والقصد من ذلك تشجيعهم على التفاعل الإيجابي... ترك المديح الشخصي...إن كل المقالات والآراء المنشورة تُعبر عن رأي أصحابها، ولا تعبّر عن رأي إدارة المجموعة بالضرورة.
No comments:
Post a Comment